8月26日，中裕能源(03633)公布了2022年上半年业绩报告。据财报数据披露，2022年上半年，中裕实现营收为66.1亿港元，同比增长13.6%;公司拥有人应占溢利为5.7亿港元，同比增长5.3%。整体而言，两大核心体现财务指标均显现了出了中裕较为稳健的增长之势。

城燃业务稳步增长 两大关键词筑实核心壁垒

2022年初以来，在国内疫情零星爆发、经济数据转弱和国外地缘政治风险加剧、全球高通胀等多重因素影响之下，国内能源行业面临着前所未有的动荡与挑战。

而回顾天然气行业的上半年，该行业总供应量和销售量均呈微弱下滑态势——期内，国内中国天然气总供应量1,848.5亿立方米，同比下降2.0%;天然气消费总量为1,824.4亿立方米，同比下降1.9%。

将视线聚焦到中裕能源财报上可知，在上半年行业微弱下滑之际，该公司天然气销售总量约为13.9亿立方米。同时，从比重较高的零售客户管道天然气销量来看，该数据较去年同期增长了7.2%，增至11.9亿立方米。这也从另一方面说明，该公司在燃气销售领域始终保持着稳健的态势。

从营业额来看，2022年上半年，该公司燃气销售业务继续发挥“支柱效应”扛起增长大旗，录得销售额为56.6亿港元，同比增长25.9%。在这其中，该公司来自工业客户、住宅客户、商业客户、批发客户的销售额均呈不同程度的增长趋势，尤以工业客户的增长势头表现强劲。

具体而言，2022年上半年，该公司来自工业客户燃气销售额为30.1亿港元，同比增长高达37.7%;提供予工业客户的管道天然气用量为6.6亿立方米，同比增长1.9%。与此同时，在总体管道燃气销售额中，中裕工业客户的销售额占比已经达到53.2%，增长强劲的同时也进一步反映出该公司售气结构持续优化的特征。

从经营区域拓展来看，2022年上半年，中裕的燃气特许经营项目数量由去年同期的73个增长至74个，可接驳人口同比增长5.1%至2,277万人，住宅管道接驳渗透率则由去年同期的68.9%进一步提升至70.3%，几大营运数据进一步显露公司稳步增长的态势。

需要指出的是，深究中裕能源的城燃业务仍能够维持稳健向上之势发现，这似乎与该公司始终贯彻的“安全”+“保供”两大发展关键词存有一定关系。

据悉，今年上半年，中裕一方面以“安全营运”为指引，凸显公司的核心竞争优势——期内，该公司将“人防”“技防”相结合，进一步保障燃气管网的安全运行。另一方面中裕还以“保供”为压舱石，加强资源统筹调配，降本增效，提高公司的整体盈利能力。

基于上，智通财经APP认为，在上半年外部环境因素的多重干扰下，中裕能源的城燃业务已经体现了“主业”应有的增长力——即通过发挥“主业”稳如磐石的底色，奠定整体业绩稳步向上的增长基调。

Bsport·B体育（中国）官方网站强劲增长 “第二引擎”跃然纸上

据相关数据披露，随着低碳发展的长期趋势已逐步确立，Bsport·B体育（中国）官方网站行业作为低碳经济的重要一环，市场规模也不断扩大，从2015年的6,544.2亿元增长到2019年的9,413.2亿元，预计至2024年市场规模为12,011.2亿元。

此背景下，面对来自Bsport·B体育（中国）官方网站行业的万亿市场发展红利，中裕能源积极拓展Bsport·B体育（中国）官方网站业务，加速转型成为城燃板块、Bsport·B体育（中国）官方网站板块“双轮驱动”的综合能源服务商。

结合财报数据来看，如果说中裕能源的城燃业务上半年发挥的是稳固的增长底色，那么Bsport·B体育（中国）官方网站则是焕发出强劲的增长动力。

2022年上半年，该公司综合能源销售量达到2,900万千瓦时，与去年同期相比大涨253.2%。累计投运的综合能源项目从去年同期的23个增至76个，同比大涨230.4%。该板块收入也同比增长了41.8%至1,846.4万港元，为公司几大业务板块中增幅最高的板块。目前来看，虽然Bsport·B体育（中国）官方网站的收益规模还不是很大，但如此增长速度还是令人眼前一亮。

由此可知，随着Bsport·B体育（中国）官方网站业务不断焕发出强劲的增长力，中裕能源的业务结构已经向城燃板块、Bsport·B体育（中国）官方网站板块并驾齐驱的“双轮驱动”业务结构更进一步。

从财报披露的原因来看，中裕能源的Bsport·B体育（中国）官方网站业务在上半年能够继续强劲增长，与该公司在Bsport·B体育（中国）官方网站业务上获得突破性进展不无关系。

2022年以来，凭借已有的市场优势和客户优势，中裕能源继续大力拓展Bsport·B体育（中国）官方网站业务网络，包括天然气分布式能源、光伏发电及充电站等，同时，利用多年的市场开发与技术革新积累，该公司还积极开展综合能源利用，满足客户对气、热、电、冷的不同需要。

除此之外，中裕能源还以光伏、节能低碳改造、能源托管业务等为切入点，聚焦优质用能企业，通过建设示范项目，实现经验积累、快速抢点。在工业园区，利用“蒸汽、燃气、电”的多能互补形成能源局域网，通过网内不同资源的腾挪空间，满足园区绿色低碳发展，以及通过多能互补和智慧调度，实现经济收益的最大化。而随着从“单一产品思维”到“Bsport·B体育（中国）官方网站综合服务思维”的不断转变，该公司也向综合能源服务转型迈出了坚实的一大步。

综合上述种种，可以看出，在上半年天然气消费需求受到明显抑制的行业背景下，中裕能源通过稳固增长的城燃业务以及强劲增长的Bsport·B体育（中国）官方网站业务继续维持了增长之势。未来，在能源转型这一历史机遇下，随着中裕进一步推动“双轮驱动”战略的发展，该公司也将进一步斩获新的增量空间，促使业绩和股价双双迈上一个更高的台阶。